Estas tablas son una "foto" de cómo arrancamos el año. Trataré de publicar esta tabla mensualmente. (Si es que a alguien le interesa).
Algo de análisis fundamental.
Datos de cierre del 3 de enero del 2011.
1ª Parte:
| Ranking de acciones subvaluadas por "Valor en Libros" | ||||
| Ticker | Valor libro | Precio | P/U | Potencial de alza |
| IPC | 12,493.85 | 38,606.00 | 21.15 | -67.64% |
| PAPPEL* | $ 28.80 | $ 12.67 | 2.08 | 127.27% |
| CEMEX CPO | $ 20.35 | $ 13.43 | 29.9 | 51.52% |
| SIMEC B | $ 37.94 | $ 32.63 | 16.28% | |
| SARE B | $ 4.21 | $ 3.75 | 19.47 | 12.36% |
| ARA * | $ 7.12 | $ 7.55 | 12.99 | -5.66% |
| GAP B | $ 47.12 | $ 50.42 | 20.4 | -6.54% |
| GFAMSA A | $ 20.14 | $ 22.96 | 29.9 | -12.28% |
| AXTEL CPO | $ 6.32 | $ 7.20 | -12.28% | |
| COMERCI UBC | $ 13.40 | $ 16.21 | 22.14 | -17.36% |
| ICA * | $ 26.15 | $ 31.90 | 31.49 | -18.03% |
| OMA B | $ 18.69 | $ 23.73 | 27.1 | -21.26% |
| GRUMA B | $ 12.35 | $ 23.09 | 13.09 | -46.52% |
| URBI * | $ 14.92 | $ 28.79 | 19.13 | -48.19% |
| CICSA B-1 | $ 3.79 | $ 7.73 | 35.38 | -50.98% |
| SORIANA B | $ 18.72 | $ 39.13 | 22.57 | -52.15% |
| HOMEX * | $ 33.15 | $ 69.62 | 17.73 | -52.38% |
| FEMSA UBD | $ 32.55 | $ 69.34 | 6.32 | -53.05% |
| ALFA A | $ 56.14 | $ 125.76 | 15.22 | -55.36% |
| KOF L | $ 37.13 | $ 100.63 | 20.91 | -63.10% |
| ALSEA * | $ 4.77 | $ 13.03 | 33.23 | -63.37% |
| AUTLAN B | $ 10.80 | $ 30.36 | 20 | -64.41% |
| BIMBO A | $ 36.17 | $ 103.45 | 21.05 | -65.03% |
| ARCA * | $ 20.95 | $ 60.96 | 19.15 | -65.64% |
| GEO B | $ 15.17 | $ 44.44 | 15.56 | -65.87% |
| CONTAL * | $ 11.60 | $ 35.15 | 17.07 | -67.00% |
| HERDEZ * | $ 7.09 | $ 22.20 | 10.63 | -68.05% |
| GMODELO C | $ 23.14 | $ 76.60 | 24.63 | -69.79% |
| GCARSO A1 | $ 22.03 | $ 77.98 | 27.23 | -71.75% |
| ELEKTRA * | $ 140.28 | $ 517.64 | 71.52 | -72.90% |
| TVAZTCA CPO | $ 2.30 | $ 8.60 | 13.3 | -73.26% |
| TELMEX L | $ 2.40 | $ 10.12 | 10.84 | -76.25% |
| GMEXICO B | $ 11.71 | $ 50.80 | 19.97 | -76.96% |
| TLEVISA CPO | $ 14.48 | $ 65.01 | 30.46 | -77.73% |
| AMX L | $ 7.32 | $ 35.50 | 8.04 | -79.38% |
| MEXCHEM * | $ 8.99 | $ 44.42 | 21.96 | -79.76% |
| WALMEX V | $ 6.53 | $ 35.09 | 33.44 | -81.38% |
| PENOLES * | $ 65.66 | $ 460.29 | 25.69 | -85.73% |
| KIMBER A | $ 6.88 | $ 74.72 | 18.49 | -90.79% |
Verde = Precio inferior al valor en libros. Subvaluada
Azul = Múltiplo (P/VL) inferior a la referencia IPC.
Rojo = Precio muy superior a valor en libros y múltiplo mayor al del IPC. Sobrevaluada.
(P/U) = Múltiplo precio utilidad.
La tabla anterior, quiere decir únicamente lo escrito. Es decir, que una empresa en la tabla muestre subvaluación no significa que sea una buena inversión, ni es señal de compra. Haciendo un símil, es como si en un mapa aparece un camino abandonado, está impreso porque existe más no por que sea la mejor ruta.
Esta (y la siguiente tabla) deben ser usadas como referencia únicamente. Nos puede ayudar a "encontrar" emisoras interesantes para nuestros propósitos, pero no se deben sacar conclusiones sin un análisis a fondo. No todo lo subvaluado es bueno, ni todo lo sobrevaluado es malo y siempre hay que tener cuidado con los extremos.
2ª Parte:
| Ranking de acciones subvaluadas por Múltiplo (P/U) | ||||
| Ticker | Precio | P/VL | P/U | Potencial de alza |
| IPC | 38,606.00 | 3.09 | 21.15 | REFERENCIA |
| PAPPEL* | $ 12.67 | 0.44 | 2.08 | 90.17% |
| FEMSA UBD | $ 69.34 | 2.13 | 6.32 | 70.12% |
| AMX L | $ 35.50 | 4.85 | 8.04 | 61.99% |
| HERDEZ * | $ 22.20 | 3.13 | 10.63 | 49.74% |
| TELMEX L | $ 10.12 | 4.21 | 10.84 | 48.75% |
| ARA * | $ 7.55 | 1.06 | 12.99 | 38.58% |
| GRUMA B | $ 23.09 | 1.87 | 13.09 | 38.11% |
| TVAZTCA CP | $ 8.60 | 3.74 | 13.30 | 37.12% |
| ALFA A | $ 125.76 | 2.24 | 15.22 | 28.04% |
| GEO B | $ 44.44 | 2.93 | 15.56 | 26.43% |
| CONTAL * | $ 35.15 | 3.03 | 17.07 | 19.29% |
| HOMEX * | $ 69.62 | 2.10 | 17.73 | 16.17% |
| KIMBER A | $ 74.72 | 10.86 | 18.49 | 12.58% |
| URBI * | $ 28.79 | 1.93 | 19.13 | 9.55% |
| ARCA * | $ 60.96 | 2.91 | 19.15 | 9.46% |
| SARE B | $ 3.75 | 0.89 | 19.47 | 7.94% |
| GMEXICO B | $ 50.80 | 4.34 | 19.97 | 5.58% |
| AUTLAN B | $ 30.36 | 2.81 | 20.00 | 5.44% |
| GAP B | $ 50.42 | 1.07 | 20.40 | 3.55% |
| KOF L | $ 100.63 | 2.71 | 20.91 | 1.13% |
| BIMBO A | $ 103.45 | 2.86 | 21.05 | 0.47% |
| MEXCHEM * | $ 44.42 | 4.94 | 21.96 | -3.83% |
| COMERCI UB | $ 16.21 | 1.21 | 22.14 | -4.68% |
| SORIANA B | $ 39.13 | 2.09 | 22.57 | -6.71% |
| GMODELO C | $ 76.60 | 3.31 | 24.63 | -16.45% |
| PENOLES * | $ 460.29 | 7.01 | 25.69 | -21.47% |
| OMA B | $ 23.73 | 1.27 | 27.10 | -28.13% |
| GCARSO A1 | $ 77.98 | 3.54 | 27.23 | -28.75% |
| CEMEX CPO | $ 13.43 | 0.66 | 29.90 | -41.37% |
| GFAMSA A | $ 22.96 | 1.14 | 29.90 | -41.37% |
| TLEVISA CPO | $ 65.01 | 4.49 | 30.46 | -44.02% |
| ICA * | $ 31.90 | 1.22 | 31.49 | -48.89% |
| ALSEA * | $ 13.03 | 2.73 | 33.23 | -57.12% |
| WALMEX V | $ 35.09 | 5.37 | 33.44 | -58.11% |
| CICSA B-1 | $ 7.73 | 2.04 | 35.38 | -67.28% |
| ELEKTRA * | $ 517.64 | 3.69 | 71.52 | -238.16% |
Verde = Su múltiplo es menor al del IPC. Subvaluada.
Rojo = Su múltiplo es mayor al del IPC. Sobrevaluada.
Nota. Las empresas con pérdidas no aparecen en esta tabla.
Esta tabla puede ser usada como criterio complementario para analizar emisoras. El múltiplo (P/U) indica cuántas veces las utilidades anuales está dispuesto a pagar el mercado. Entre más alto el valor más riesgo.
Ahora ¿Qué emisoras coinciden?
Grupo 1 (Verde y verde)
- PAPPEL*
- SARE B
Grupo 2 (Azul y verde)
- ARA*
- GAP B
- GRUMA B
- URBI
- HOMEX *
- FEMSA
- ALFA
- KOF L
- AUTLAN B
- BIMBO
- ARCA *
- GEO B
- CONTAL *
Importante, verifiquen también bursatilidad. A mi no me gustan emisoras de baja bursatilidad, ya que hay muchas sorpresas y en ocasiones es difícil vender.
Repito, esto es "un mapa" que los puede ayudar a navegar entre las emisoras, no es una guía de inversión.
Nota. No están todas las emisoras, pero de dónde tomo los datos está incompleto. (Falta LAB B, por ejemplo). Si alguien tiene alguna mejor fuente para los datos se los agradecería.
Emisoras IPC Subvaluadas Sobrevaluadas
Muy interesante Francisco.
ResponderEliminarVarias preguntas:
1) Contra que comparas: su pasado reciente de multiplos, los multiplos de empresas comparables, etc?
2) Por que no usas el multiplo FV/Ebitda si es que mas comunmente se usa en paises de alta volatilidad de utilidades.
3) Por que no has incluido a GMD o Maxcom con P/VL mejores a 1
Te felicito por tu esfuerzo, me acabo de enterar de tu pagina.
Saludos Manuel,
Fuentes de datos:
ResponderEliminarPara multiplos es comun que las casa de bolsa lo den (Banamex, Bancomer, Bonorte). Teoricamente los actualizan diario, un ejemplo es esto: http://www.cbbanorte.com.mx/cierres/valuacion/Multiplos_e_Indicadores_Financieros.pdf
Para obtener datos fundamentales de las emisoras me gusta la pagina de Inbursa: http://www.inbursa.com/Fi/FiBuAcReTrInCoSeGFI.html
Coincido contigo en Pappel. Sigue siendo una de las emisoras con mayor descuento en la bolsa (en un año donde los multiplos de las emisoras ya estan bastante cariñosos).
Por la bursatilidad no me preocuparia (a menos que seas SLIM).
Afortunamente, localizamos desde finales del 2008 a esta emisora y nos dio buenos rendimientos el año pasado... no dudo que los vuelva a dar.
Manuel
Saludos,
Manuel,
ResponderEliminarEn uno de los sitios q comentas .. encontre tambien SAREB como una de las favoritas para el 2011, igual es de mediana bursatilidad, pero datos fundamentales anticipan buenos rendimientos, a mi me dio buenos rendimientos durante el 2010 y vendi .. ahora vuelvo a comprar, q bien q mantuviste la posicion de PAPPEL.
Jorge
Estimado Manuel,
ResponderEliminarMuchas gracias por tus comentarios.
Sobre las preguntas:
1) En la primera tabla comparo el precio de mercado contra el precio de valor en libro. En la segunda tabla comparo el múltiplo (P/U) contra el múltiplo (P/U) del IPC.
2) En lo personal considero que la primer tabla tiene mayor valor, ya que arroja un resultado objetivo donde cada emisora se compara contra si misma (su precio en el mercado vs. su valor en libros). En el caso de "utilidades", "Firm value" o "EBITDA" deben de ser comparados contra un tercero (en este caso el IPC). Aunque comparto contigo que es el múltiplo más significativo, aquí la comparación está fácil FV/EBITDA del IPC es 11.14 y del mercado 10.89 (Por cierto muy caro).
3) Como lo comento en el post, no están todas la emisoras y faltan algunas muy importantes, para el siguiente mes trataré de incluirlas. Tomé los datos de una publicación de Banorte.
Muchas gracias por las ligas. Lo que no me gusta de los PDF es que es complicado extraer la información y hay muchas veces hay que volver a capturar.
Respecto a Pappel algunos analistas la ven en $20.00 en el mediano plazo. Incluso va atrasada.
Con respecto a la bursatilidad, lo que no me gusta es que en ocasiones es difícil vender de inmediato y cuando la volatilidad es fuerte el costo es alto. En algunas ocasiones no he podido vender al cierre del mercado (últimos 15 minutos) y tengo que vender al día siguiente.
Saludos,
Francisco Patiño
Francisco, gracias por sus respuestas.
ResponderEliminarSi a alguien le interesan tengo analisis independientes de pappel y GMD.
Jorge, Sare es un caso muy particular de la bolsa: por Valor en libros (P/Vl) tiene un gran descuento, pero por el multiplo FV/Ebitda no tanto. No me gusto su reporte trimestral en casi todo empeoro. Sin embargo analisis como los de santander (http://www.santander.com.mx/PDF/canalfin/documentos/estrategia141210i.pdf), preveen que 2011 sera el año de la vuelta de rentabilidad de Sare y obtendra crecimiento en ventas y ebitda (24% y 25%). Esto la haria muy interesante... pero ya veremos como dijo el ciego.
Saludos,
Manuel
Asi es, de acuerdo al analisis de Santander asi seria, he obtenido buenos rendimientos anteriormente con esta accion, despues de vender volvi a comprar hace unos dias ... esperando poder tener buenos rendimientos de nuevo.
ResponderEliminarCOmo ves Pappel ? De otras fuentes he entendido q las emisoras de baja o media bursatilidad no son muy confiables porque son pocos los que determinan en cierto momento el precio.
Jorge
Estimado Manuel,
ResponderEliminarA mi me interesan.
Saludos,
Francisco Patiño
Estimado Jorge.
ResponderEliminarPappel, hace unos meses era una emisora a la que se prestaba poca atención y hoy mucha gente habla de ella.
Lo que comentas de la bursatilidad es muy cierto. Pero ha llamado la atención y comienza a crecer la cantidad de participantes. Dado su precio objetivo se torna interesante (pero con los riesgos de la baja bursatilidad).
Aunque de experiencias previas te comento que es una emisora a la que hay que tenerle mucha paciencia (Sube/baja en brincos).
Saludos,
Francisco Patiño
Hola Francisco,
ResponderEliminarComo puedo subir un PDF, si no a donde te lo mando?
Saludos,
Estimado Lector.
ResponderEliminarPor favor por mail (fpatino@enlacegroup.org).
Saludos,
Francisco Patiño